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刘元春:美联储加息带来的通胀效果比预期差;美国通胀将中长期持续

[2022-09-15 19:42:10] 来源:东南财经网
导读:  上海财经大学校长、中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛联合创始人 刘元春  9月14日,CMF宏观经济热点问题研讨会进行线上直播,上海财经大学校长、中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛联合创始人刘元春参会并发表线上演讲。  刘元春表

  上海财经大学校长、中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛联合创始人 刘元春

  9月14日,CMF宏观经济热点问题研讨会进行线上直播,上海财经大学校长、中国人民大学原副校长、中国宏观经济论坛联合创始人刘元春参会并发表线上演讲。

  刘元春表示,菲利普斯曲线的扁平化,在疫情期间被打破,通胀本身对失业和就业的变化非常敏感,尤其在“俄乌冲突”及全球供应链紧张的状况下,随着就业水平的提升,整个物价水平的上升更为迅速。

  “当时包括美联储在内都一直坚信通胀是暂时的,但目前看来通胀很可能是中期化、长期化的。”刘元春表示,通胀中长期化的重要表象原因,一是疫情所带来的供应链重构和供应链瓶颈现象中长期化;二是俄乌冲突和俄乌冲突所带来的各国国防开支成本大幅上扬,从而引发基础能源价格的结构性变化。

  刘元春指出,从美国国内状况看,美国劳动力市场在本轮强劲坚挺。最新数据显示,美国失业率已经达到二十多年来新低,7、8月新增就业水平均超预期,使得美国劳动力参与率达到疫情前82.8%的水平。

  “这进而引发一个重要问题,疫情后菲利普斯曲线会持续走峭还是会出现新一轮的扁平化?”刘元春表示,由于工资水平黏性以及美国经济结构性的变化,很可能使菲利普斯曲线重新回归扁平化的趋势,这意味着同样幅度的通货膨胀率所带来的就业水平下降力度会更大,从而导致美国在通胀调整中必定会带来更大代价。

  他认为,目前美国通胀路径和失业率的调整,在疫情中出现结构性变化,未来一段时间仍具有强劲的不确定性。因此,要深入刻画美国GDP的调整模式、美国通胀的调整模式以及美国劳动力市场调整的模式。

  “很多学者认为,美联储加息范围必须要达到7以上,才能解决目前8%以上的CPI通胀以及核心CPI在5.9%左右的通胀水平。如果达到7%左右,对美国实体经济和金融市场的影响是非常深度的,美联储前期承诺的通胀盯住制只是希望在短期里能够锁定通胀预期,并不是真正的、持续的高水平激进加息。”刘元春说。

  刘元春表示,加息本身带来的通胀效果将比预期差,这可能是美联储未来路径与市场博弈过程中,美国相应的参数结构的变化,引来的加息政策的不确定性。

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